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行業動態

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鋼材市場宏觀大勢面面觀

日期:2019/08/21

  全球經濟下行壓力加大、中美貿易戰走勢不明朗、中國逆周期調節增強、更為寬松的貨幣政策、人民幣貶值壓力依然存在、鋼鐵產量增速等,由此構筑了年內鋼材市場宏觀大勢的各個方面,成為其最重要的影響因素。

  01

  全球經濟下行壓力增大,各國紛紛刺激措施

  進入下半年以后,全球經濟下行壓力有增無減,特別是主要國家長短期利率倒掛,世界權威組織和機構紛紛調低世界經濟增速,多數觀點認為美國經濟將陷入經濟衰退。為此,世界各國紛紛采取刺激措施,試圖推動經濟增長。從目前所實施的措施來看,主要是寬松貨幣政策,擴大財政支出,進行資金補貼等。其中歐洲央行行長已經給出了強烈的降息暗示。預計9月份歐央行將采取更為激進的資產購買計劃,也就是加大貨幣數量寬松。預計美聯儲在今年9月和10月的議息會議上將降息兩次,各為25個基點,甚至有可能在9月份降息50個基點。全球重啟寬松貨幣政策,固然有利于經濟增長,但也會催生未來資產和大宗商品價格泡沫,當然也包括黑色系列商品價格與股市資產價格泡沫,這是不可避免的,是避免經濟衰退的必要成本。

  02

  中國經濟遭遇外部逆風,逆周期調節力度勢必增強

  今年中國經濟的最大逆風,就是全球經濟增長遇阻后貿易保護主義抬頭,尤其是美國特朗普政府主動挑起并且加碼貿易戰,并且向“技術戰”和“貨幣戰”擴展。正是因為如此,2019年前 7個月全國鋼材出口量同比下降2.9%;機電產品出口金額同比也僅增長6.1%,比去年同期增速回落了8.5個百分點。機電產品出口增速的急劇回落,對于國內耗鋼制造業產生了較大壓力,致使今年前7個月全國汽車、鋼質船舶、機床、發電設備、冰箱、洗衣機、空調等產品產量同比下降,或者同比增速回落,從而削弱了鋼材需求。受其影響,預計今后中國逆周期調節勢必增強。除了進一步改革開放、擴大居民消費外,增強補短板的基建投資與制造業投資,仍將是刺激經濟增長的重要抓手。從需求結構來看,逆周期調節力度增強以后,鋼鐵行業的受益會更多一些。

  03

  化解經濟下行壓力,財政與貨幣政策雙管齊下

  更為積極的財政政策與較為寬松的貨幣政策,無疑會是決策層逆周期調節的重要方面?,F今更為積極的財政政策已在路上。財政部統計數據顯示,今年前7個月,全國財政收入同比增長3.1%,財政支出增長9.9%。其中減稅效果顯著,1-7月全國稅收收入僅增長0.3%,增幅同比回落了13.7個百分點;而同期全國一般公共預算支出同比增長9.9%,增幅同比提高2.6個百分點,保持了較強的支出力度。在降稅減費的同時,財政支出提高力度,將有利于中國經濟的健康發展,預計其積極效應將會在鋼材市場上逐步顯現。

  較為寬松的貨幣政策方面,雖然我們強調中國貨幣政策以我為主,當前利率水平合理,但在全球央行普遍降息的大環境下,以及其他方面因素影響,預計人民銀行亦會“與時俱進”,實施更為寬松的貨幣政策,包括降準與降息都有可能。

  04

  人民幣適度貶值,整體利好鋼材市場

  進入今年二季度后,人民幣對美元匯率貶值速度加快,尤其前不久人民幣對美元匯率破七,原因主要是中國經濟下行壓力、美國特朗普政府挑動與加碼貿易戰,以及美聯儲迫于美國政府壓力降息等。由于上述市場因素依然存在,因此今后人民幣對美元匯率依然存在一定的貶值壓力。當然,這種貶值壓力是有限可控的,絕不會導致人民幣匯率的一瀉千里。

  被市場力量推動的人民幣對美元匯率的適度貶值,整體上利多中國鋼材市場行情。主要是增強中國鋼材的出口競爭力,包括其直接出口與間接出口兩個方面。同時,也會提高冶煉原料與能源的進口成本,形成鋼材價格支撐。

  05

  限產對于供求關系形成短期影響,整體看鋼鐵產量增速仍較高

  一段時間以來,“限產”成為鋼材市場行情的反復炒作題材。其實,上述題材對于短期的供求關系有較大影響,例如7月份因限產粗鋼日產較上月下降16.9萬噸,市場供應壓力有所緩解;但從累計數看,全國鋼鐵與鋼材產量并沒有受到抑制,反而是高歌猛進,增速甚至達到了兩位數,其中鋼筋產量同比增速超過了20%。如此之高的產量供應,當然會形成市場行情壓力,特別是市場參與者們的心理壓力。

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